La mina Guggenheim experimenta una corrección del 20 % a mediados de octubre

• El mercado bajista de las acciones permanece intacto y se espera que el S&P 500 caiga un 20% a mediados de octubre, según Scott Minerd de Guggenheim.
• Una combinación de malas temporadas y sobrevaluación presagia precios de acciones más débiles en el corto plazo, dijo Minerd.
• Minerd dijo que la alta inflación y la débil productividad indican que la economía ya ha entrado en recesión.

Los inversores no deberían entusiasmarse demasiado con el reciente repunte de las acciones, ya que podría haber una gran caída en el horizonte, según el director de inversiones de Guggenheim, Scott Minerd.

en tuit del jueves, Minerd citó temporadas débiles y valoraciones crecientes en medio de un período de alta inflación como razón para creer que Standard & Poor’s 500 Podría haber bajado un 20% a mediados de octubre. Minerd siguió su tweet con una entrevista en CNBC para ampliar sus puntos de vista bajistas sobre el mercado de valores.

“Es muy claro ver dónde está la relación precio-beneficio”, dijo Minerd, y señaló que la actual relación precio-beneficio rezagada para el S&P 500 es 19x. Desde 1960, cuando las PCE centrales anuales estaban entre el 4 % y el 5 %, como lo son hoy, la relación precio-ganancias del S&P 500 se ha negociado a 15,2 veces.

Esa diferencia conduce a una caída del 20 por ciento en los precios de las acciones, lo que podría ocurrir rápidamente “si las temporadas históricas significan algo”, dijo Minerd, refiriéndose al hecho de que el mercado de valores ha entrado en su peor momento del año.

“Teniendo en cuenta dónde están las temporadas y lo lejos que históricamente estamos de la línea con la que ha estado el p/e, deberíamos ver un fuerte ajuste de precios muy rápidamente”.

La opinión de Minerd no ayuda a su opinión de que la economía ya ha entrado en recesión, y eso es lo que la mayoría de los inversores ignoran.

“Dada la fortaleza reciente en los últimos días, la gente parece estar ignorando el contexto macroeconómico, el contexto de la política monetaria, lo que básicamente indicaría que el mercado bajista está en orden”, dijo.

“Tal vez ya estamos en una recesión y no estoy viendo un gran aumento en las ganancias y, de hecho, estoy viendo cierta presión a la baja en las ganancias de la energía y otros sectores donde hemos visto caídas de precios”, dijo Minerd. .

Los precios del petróleo en particular han caído en los últimos meses, con El crudo West Texas Intermediate ha bajado un 31% desde su máximo de junio.

La fortaleza continua en el mercado laboral y un consumidor saludable ha impedido que muchos inversores declaren que actualmente estamos en una recesión, esperando en cambio que todavía sea posible una recesión económica suave.

No Minerd, que analiza otros factores como la productividad.

“La productividad ha sido muy pobre”, dijo Minerd. “Estamos haciendo que más personas vuelvan a trabajar, pero ya estamos viendo una caída en la producción por trabajador”.

“El indicador de empleo se está quedando atrás. Tendemos a ver que el desempleo aumenta después de que ha comenzado la recesión. Y muchas de las cosas a las que la gente también se refiere son positivas en términos nominales… pero al mismo tiempo, la inflación está aumentando drásticamente, y que en términos reales estos son en realidad números negativos, y así es como medimos el PIB”.

Minerd espera que sea La Reserva Federal sube los tipos de interés 75 puntos básicos A fines de este mes, lo que debería cambiar significativamente el precio del extremo corto de la curva de rendimiento y conducir a una reversión completa, una señal que históricamente ha sido un indicador principal de deflación económica.

En general, estos factores dan confianza a Mineard de que el S&P 500 puede cotizar en el rango de 3000-3400 en las próximas semanas. Y ahí es cuando las acciones se verán más atractivas, según Minerd.

“En este punto, soy un comprador”, dijo Minerd, y señaló que las temporadas positivas después de octubre y una Fed de apoyo en medio de precios de acciones más bajos deberían ser un buen augurio para una recuperación de fin de año que podría durar hasta principios de 2023.