¿Desplome de las acciones? No, pero es por eso que este mercado bajista es tan doloroso, y qué puede hacer al respecto.

¿Por qué el mercado de valores está bajando?

Las altas tasas de interés son el principal culpable. La Reserva Federal está elevando la tasa de interés de referencia en aumentos históricamente grandes, y planea seguir elevándolos, mientras intenta que la inflación vuelva a su objetivo del 2%. Como resultado, los rendimientos del Tesoro aumentaron. Esto significa que los inversionistas pueden ganar más que en el pasado al depositar dinero en papeles del gobierno, lo que aumenta el costo de oportunidad de invertir en activos más riesgosos como acciones, bonos corporativos, materias primas o bienes raíces.

Las tasas de interés históricamente bajas y la amplia liquidez proporcionada por la Reserva Federal y otros bancos centrales a raíz de la crisis financiera de 2008 y la pandemia de 2020 ayudaron a impulsar la demanda de activos de mayor riesgo, como las acciones.

Esa solución es parte de la razón por la cual la venta, no limitada a acciones, es tan difícil, dijo Michael Aaron, estratega jefe para el negocio de SPDR en State Street Global Advisors.

Sufren de la idea de que las acciones están bajando, los bonos están bajando y los bienes raíces están empezando a sufrir. Desde mi punto de vista, es un hecho que las tasas de interés están aumentando muy rápidamente, lo que conduce a caídas y volatilidad en todos los ámbitos”, dijo, en una entrevista telefónica.

¿Qué tan malo es eso?

El índice Standard & Poor’s 500 terminó el viernes con una caída del 23% desde su cierre récord de 4.796,56 establecido el 3 de enero de este año.

Este es un gran chapuzón, pero no es fuera de lo común. De hecho, no es tan malo como un retroceso típico del mercado bajista. Los analistas de Wells Fargo estudiaron 11 mercados bajistas para el S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial y descubrieron que los sobregiros, en promedio, Duró 16 meses y produjo un rendimiento negativo del 35,1% para el mercado bajista..

Brad MacMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network, en una nota.

Escribió: “Las grandes caídas son una característica regular y recurrente del mercado de valores”. “En este contexto, esto no es diferente. Dado que no es diferente, como con cualquier otra caída, podemos esperar razonablemente que los mercados se recuperen nuevamente en algún momento”.

¿Qué nos espera?

Muchos veteranos del mercado se están preparando para una mayor volatilidad. La Reserva Federal y su presidente, Jerome Powell, indicaron tras la reunión de septiembre que los responsables políticos tienen la intención de seguir subiendo los tipos de interés de forma agresiva el próximo año y no bajarlos hasta que baje la inflación. Powell advirtió que controlar la inflación sería doloroso y requeriría un período de crecimiento económico sin la tendencia general y altas tasas de desempleo.

Muchos economistas argumentan que la Fed no puede impulsar la inflación sin hundir la economía en una recesión. Powell señaló que no se puede descartar una recesión severa.

“Hasta que tengamos claridad sobre dónde es probable que la Fed termine su ‘ciclo de aumento de tasas’, espero más volatilidad”, dijo Aron.

Mientras tanto, puede haber más zapatos que dejar caer. Los analistas dijeron que la temporada de informes de ganancias corporativas del tercer trimestre, que comienza el próximo mes, puede proporcionar otra fuente de presión a la baja sobre los precios de las acciones.

“Somos de la opinión de que las estimaciones de ganancias para 2023 deberían seguir disminuyendo”, escribió en una nota Ryan Grabinsky, analista de inversiones de Stratigas. “Tenemos probabilidades de una recesión en 2023 de alrededor del 50 % en este momento, y en una recesión, las ganancias bajan un 30 % en promedio. Incluso con algunos escenarios extremos, como la crisis financiera de 2008, cuando las ganancias cayeron un 90 %, sigue siendo promedio La caída es del 24%”.

Las estimaciones de ganancias para 2023 han bajado solo un 3,3% desde sus máximos de junio, dijo Grabinsky, “y creemos que esas estimaciones se revisarán a la baja, especialmente si las probabilidades de una recesión en 2023 aumentan a partir de aquí”.

¿Qué debo hacer?

Seguir con acciones que pagan dividendos de alta calidad ayudará a los inversores a capear la tormenta, dijo Aron, ya que tienden a tener un mejor desempeño durante los períodos de volatilidad. Los inversores también pueden intentar acercarse a las ponderaciones de referencia históricas, utilizando los beneficios de la diversificación para proteger su cartera mientras esperan oportunidades para poner dinero a trabajar en partes más riesgosas del mercado.

Pero los inversores deben pensar de manera diferente sobre sus carteras a medida que la Reserva Federal pasa de la era del dinero fácil a un período de tasas de interés altas, y a medida que la relajación cuantitativa da paso a un ajuste cuantitativo, a medida que la Reserva Federal reduce su balance.

“Los inversores deben concentrarse en pensar en lo que podría beneficiarse del ajuste monetario”, dijo, como acciones de valor, acciones de pequeña capitalización y bonos con vencimientos más cortos.

¿Cómo terminará?

Algunos observadores del mercado argumentan que, si bien los inversionistas han sufrido, el tipo de capitulación total que típicamente caracteriza los fondos del mercado aún no se ha materializado, aunque la liquidación del viernes a veces trajo una bocanada de pánico.

Los fuertes aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal han desencadenado la volatilidad del mercado, pero no han causado una interrupción en los mercados crediticios ni en ningún otro lugar que haga que los políticos se detengan.

Mientras tanto, el dólar estadounidense sigue alborotado, habiendo subido durante la semana pasada a máximos de varias décadas frente a los principales rivales en un movimiento impulsado por la postura política de la Fed y la posición del dólar como un lugar seguro para hacer una pausa.

Romper el repunte implacable del dólar, dijo Aaron, “me sugeriría que el ciclo de endurecimiento y cierto temor -porque el dólar es un refugio- ha comenzado a declinar”. “Todavía no vemos eso”.