El Banco de Inglaterra impulsa el estímulo de emergencia para ayudar a aliviar la agitación del mercado

LONDRES – EN Banco de Inglaterra El lunes anunció nuevas medidas para garantizar la estabilidad financiera en el Reino Unido, basadas en su intervención en el mercado de bonos a largo plazo.

El Comité de Estabilidad Financiera del banco anunció el 28 de septiembre un programa de compra de emergencia de dos semanas de bonos del gobierno británico a largo plazo, conocidos como “gilts”, para restablecer el orden en los mercados y Protección de los fondos de inversión impulsada por pasivos (LDI) del colapso inminente.

El banco central anunció el lunes que introducirá más medidas para garantizar un “final ordenado” de su plan de compras el 14 de octubre, incluido el aumento del volumen de sus subastas diarias para permitir las compras de oro antes de la fecha límite del viernes.

“Hasta la fecha, el Banco ha realizado 8 subastas diarias, ofreciendo comprar hasta 40.000 millones de libras esterlinas, y ha comprado casi 5.000 millones de libras esterlinas en bonos. El Banco está listo para desplegar esta capacidad no utilizada para aumentar el volumen máximo de las cinco subastas restantes. por encima del nivel actual para alcanzar los 5.000 millones de libras en cada subasta”, dijo el banco en un anuncio el lunes.

El límite de la subasta se confirmará cada mañana a las 9 a.m. hora local, y el lunes se fijará en £10 mil millones ($11 mil millones).

El banco también lanzará una Facilidad de Recompra Temporal Extendida (TECRF), que permitirá a los bancos aliviar las presiones de liquidez sobre los fondos de los clientes envueltos en la reciente volatilidad del mercado. Después de un aumento sin precedentes en los rendimientos del oro el mes pasado, los LDI, que tienen grandes cantidades de bonos de oro y en su mayoría son propiedad de planes de pensión de pago terminal, fueron Reciba llamadas de margen de los prestamistas.

Una llamada de margen es una solicitud de los corredores para aumentar el capital en una cuenta cuando su valor cae por debajo de la cantidad requerida por el corredor.

TECRF permitirá a los bancos operar lo que el banco denominó “operaciones de bloqueo de liquidez”, que continuarán más allá de la fecha límite del viernes y aliviarán las presiones sobre los fondos de los clientes de LDI.

“Bajo estas operaciones, el Banco aceptará garantías elegibles bajo el marco monetario esterlina (SMF), incluidos valores vinculados a índices, así como una gama más amplia de garantías que normalmente no son elegibles bajo un SMF, como un título de bonos corporativos, dijo el banco.

En tercer lugar, el banco dijo que estaría dispuesto a utilizar su repo a largo plazo indexado todos los martes, lo que permite a los participantes del mercado tomar prestadas las reservas de efectivo de seis meses del Banco de Inglaterra contra activos menos líquidos, para aliviar aún más las presiones de liquidez sobre los fondos LDI.

“Esta línea de crédito permanente proporcionará liquidez adicional a los bancos contra garantías SMF elegibles, incluidos valores vinculados a índices, y por lo tanto respaldará sus préstamos a contrapartes LDI”, dijo el banco.

“La liquidez también está disponible a través de la nueva línea de recompra permanente a corto plazo del banco, que se lanzó la semana pasada, que proporciona una cantidad ilimitada de reservas a la tasa del banco todos los jueves”.

El aumento sin precedentes en los rendimientos de los bonos de oro, que se produjo a raíz de los controvertidos anuncios de nueva política fiscal del gobierno el 23 de septiembre, hizo que el personal del Banco de Inglaterra trabajara toda la noche antes de que se lanzara el rescate el 28 de septiembre.

El banco reveló la semana pasada que algunos fondos LDI estaban a horas de colapsar a la mañana siguiente, lo que habría conmocionado a la economía británica.

Bob Parker, asesor de CBP Quilvest, dijo a CNBC el lunes que es probable que las nuevas medidas calmen las preocupaciones del mercado a corto plazo, pero que todavía hay “una serie de problemas importantes” para 2023.

“El primer gran problema es que, obviamente, el BoE tendrá que aumentar aún más la tasa de referencia; el consenso es que a medida que avanzamos en 2023, las tasas base por encima o por debajo del 4,5% son el caso central”, dijo Parker.

“Obviamente, esto tiene implicaciones para los rendimientos del oro, que luego se remontan a problemas estructurales con los LDI”.

Parker sugirió que los reguladores del Reino Unido “subestimaron” el apalancamiento de estos fondos LDI, dejándolos vulnerables a obligaciones colaterales y llamadas de margen cuando los rendimientos aumentan repentinamente.

Se espera que los rendimientos del oro aumenten aún más, con 10 años Ya más de 100 puntos básicos en el último mes.

“La realidad es que todavía tenemos rendimientos reales negativos superiores al 5 % con una tendencia de la inflación durante al menos los próximos meses en torno al 10 % y, como resultado… creo que la demanda institucional y minorista de bonos de oro disminuirá. hacia”, dijo Parker.

Reino Unido 30 años Los rendimientos subieron a su nivel más alto desde el 28 de septiembre el lunes, más de 8 puntos básicos en el día.