Los expertos dicen que la inversión mundial en nuevas instalaciones de cobre es baja desde la perspectiva de la demanda

Un próximo discurso Cobre Con fuentes que le dicen a Fastmarkets que habrá un déficit de 6 millones de toneladas para 2030, hay escasez en el mercado, con pronósticos y muchos productores dicen que habrá escasez en la próxima década.

precio del cobre

Dado que se prevé que el precio del cobre aumente en consonancia con la escasez de suministro, las principales empresas mineras han emprendido fusiones y adquisiciones masivas.

En diciembre, BHP otorgó un acuerdo de $6.400 millones para adquirir Oz Minerals. En el mismo mes, Rio Tinto aumentó su participación en la mina de cobre de la mina Oyo Dolgoi en Mongolia al comprar Turquoise Hill Resources por alrededor de $ 3.1 mil millones.

Denominado “Señales de la mina”, un estudio conjunto entre Estudios Mineros y del Cobre (Cesco) de Chile y la consultora Vantas encuestó a expertos y ejecutivos del país en general, lo que sugiere que es probable que la demanda y los precios del cobre aumenten en los próximos meses. años.

En el estudio, el 34,6% de los expertos encuestados dijo que los precios subirían en 24 meses, mientras que el 23,8% dijo que se mantendrían estables. Además, el 44,6% dijo que la demanda aumentaría durante el mismo período, mientras que el 21,5% dijo que se mantendría sin cambios.

“Tiene que ver Conversión de energía, y se construirán todas las nuevas plantas de energía eólica y solar, entre otras”, dijo Daniela Desormeaux, directora de investigación de la consultora Vantaz. “Por ejemplo, si mides la intensidad del uso del cobre en las energías renovables en comparación con los combustibles fósiles, es significativamente más alto. Lo mismo ocurre con la electromovilidad, ya que un coche eléctrico consume hasta cinco veces más cobre que un coche de combustión.

El precio oficial en efectivo del cobre en la Bolsa de Metales de Londres finalizó 2022 en $ 8387 por tonelada, un aumento del 2,31 % mensual a $ 8198 por tonelada, un 9,68 % más que los $ 7647 por tonelada al final del tercer trimestre, pero un 13,46 % menos. Primer año a $9,692 por tonelada el 31 de diciembre de 2021.

La Comisión del Cobre de Chile, Cochilco, un organismo del Ministerio de Minería, estimó que los precios del cobre en diciembre promediarían $ 3,70 por libra ($ 8,157 por tonelada) en 2023, frente a $ 3,95 por libra en julio.

M&A en nuevos proyectos

Centrarse en adquisiciones de minas existentes tiene beneficios obvios para las empresas mineras sobre la inversión en proyectos totalmente nuevos. Las fusiones y adquisiciones ofrecen una producción de cobre probada y verdadera y conllevan menos riesgos que los proyectos completamente nuevos.

“Gran [greenfield] Los proyectos a menudo tienen problemas”, dijo Duncan Hobbs, jefe de investigación del comerciante Concord Resources.

“Luchas en proyectos recientes [are] Un gran anuncio de los desafíos que pueden enfrentar los nuevos proyectos greenfield [and] Pocos proyectos se están poniendo en línea a tiempo y dentro del presupuesto”, agregó Hobbs.

Con un plazo de entrega de 8 a 10 años para las inversiones totalmente nuevas, las minas también enfrentan más problemas ahora que antes, señaló una fuente analista. El analista destacó el aumento de las lagunas regulatorias, las preocupaciones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) y el aumento de los costos de exploración que hacen que la inversión en nuevas instalaciones sea menos viable.

El analista de FastMarket, Andrew Cole, estuvo de acuerdo: “Los costos de las nuevas minas han aumentado, incluidos los materiales, la mano de obra y las consideraciones ESG”.

Según Hobbs, las adquisiciones y las inversiones brownfield son “a menudo menos riesgosas” que las greenfield. Los recursos operativos y probados, la infraestructura completa y las aprobaciones regulatorias hacen que la adquisición de empresas mineras existentes sea una inversión mucho más segura que las empresas completamente nuevas.

Sin embargo, los analistas dijeron a Fastmarkets que no estaban de acuerdo sobre si las fusiones y adquisiciones por parte de las principales empresas mineras beneficiarían a la industria del cobre.

“Las fusiones y adquisiciones y las inversiones en brownfield no satisfacen las necesidades de la industria. No cambiarán el equilibrio entre la oferta y la demanda y no agregarán nuevas toneladas a la industria”, dijo Cole de FastMarkets, pero agregó que la inversión fue positiva para esas empresas y sus partes interesadas.

Hobbs admitió en parte: “Desde el punto de vista de cualquier empresa individual, su principal objetivo es generar los mejores rendimientos para su negocio y sus accionistas, no su primer objetivo resolver cualquier posible escasez de suministro para el mercado en su conjunto”.

Por otro lado, los analistas señalaron que la inversión de las empresas mineras junior podría verse afectada por las oportunidades que aprovechan las empresas más grandes. Si bien las adquisiciones de superficie se mueven en torno a la oferta existente, esta oportunidad aumenta la probabilidad de inversión por parte de empresas mineras junior.

“Los financistas de las mineras junior a menudo esperan que si encuentran y desarrollan recursos, serán absorbidos por empresas más grandes”, dijo Hobbs.

Inversiones Greenfield

Cuando se le preguntó si la inversión en proyectos totalmente nuevos para el cobre era demasiado baja, Hobbs respondió: “No”.

El director gerente de Cesco, George Cantalopts, dijo que era natural que los proyectos brownfield dominaran con el tiempo, pero que la inversión greenfield debería crecer.

“La construcción de proyectos brownfield sin duda ayuda a llenar el vacío [between projected supply and demand] Pero impulsar los proyectos greenfield será clave”, dijo Cantalopts. “Los proyectos actuales y el reciclaje teórico no pueden satisfacer la demanda proyectada para la próxima década”.

La fuente del analista dijo que “la cartera de proyectos es débil” y que se necesitan más proyectos del sector verde. Cole estuvo de acuerdo: “La industria necesita dos minas grandes al año, pero no las hay”.

Los grandes productores como Chile y Perú, dos de los más grandes del mundo, parecen estar rezagados en medio de situaciones regulatorias difíciles y debates recientes sobre regalías.

La Comisión del Cobre de Chile, Cochilco, por ejemplo, dice que las inversiones brownfield aún dominan las greenfields en el país, aunque esa proporción ha mejorado recientemente. Un estudio reciente de Cesco y Vantas encontró que la industria de Chile espera en gran medida que la producción de cobre disminuya.

Según Kochilco, la cartera de inversiones de Chile alcanzó los $73.660 millones en 53 proyectos para el período 2022-2031, pasando de 51 proyectos a $68.930 millones para el período 2021-2030. Los proyectos greenfield aumentaron de $19,20 mil millones a $28,51 mil millones, pero aun así representaron solo el 38,71% de ese total.

“En proyectos greenfield tenemos crédito. Es necesario creer en mecanismos que promuevan el uso efectivo de los recursos geológicos de nuestro país”, dijo Cantalopts de Cesco.

El estudio “Señales de la mina” muestra que el 36,9% de los expertos y participantes del mercado encuestados en Chile esperan que el país reduzca la producción de cobre en los próximos dos años. Otro 22,3% dijo que la producción se mantendría prácticamente sin cambios, mientras que solo el 16,9% dijo que aumentaría.

Además, el 36,2% dijo que las inversiones en Chile disminuirían y el 22,3% dijo que se mantendrían estables en dos años. Parte de eso es el resultado de la desconfianza en la regulación, con un 52,3% que dice que el entorno regulatorio será desfavorable y un 37,7% que será “normal”.

Vantaz’ Desormeaux dijo que la visión negativa de la regulación se debe en gran medida a la incertidumbre que las discusiones sobre regalías y licencias ambientales han traído a los nuevos proyectos mineros.

“Chile está muy bien posicionado desde el punto de vista geográfico, comercial y profesional. Sin embargo, hay una serie de desafíos organizacionales y administrativos que dificultan mucho la implementación de los proyectos”, dijo Kantalopts.

“Creemos que las mejoras de diálogo identificadas facilitarán a las empresas la implementación de proyectos que deben integrarse en su negocio principal, sin descuidar los nuevos criterios. [such as] huella socio-ecológica”, agregó.

escasez de mercado

Tampoco está claro qué tan grande podría ser la posible escasez, ya que los analistas le dijeron a FastMarkets que, en un escenario de escasez, los minerales de baja ley son más viables económicamente y los recursos actuales podrían estirarse aún más. Los analistas argumentaron que con mayores recursos de reciclaje, los déficits podrían reducirse.

“A medida que aumentan los precios de los metales, el corte de la producción pasa a leyes más bajas, lo que significa que si hay escasez en el mercado, las minas prolongan su vida útil, lo que significa que las minas existentes pueden prolongar la vida operativa, lo que ayuda a cerrar las deficiencias previstas en el suministro”, Hobbs. dicho. .

Por ahora, la disminución de la calidad del mineral y el lento reemplazo están ejerciendo presión sobre la producción minera de cobre de Chile. Por ejemplo, en los primeros once meses de 2022, la producción de cobre de Chile fue de 4,83 millones de toneladas, un 5,84% menos que los 5,13 millones de toneladas en el mismo período de 2021, dijo Cochilco.

Por otro lado, Cochilco espera que la producción chilena ascienda a 5,7 millones de toneladas en 2023.

“Es probable que ocurran expansiones y reinicios”, dijo la fuente del analista, pero agregó que aún esperan escasez del metal en este escenario.

La sustitución también se puede encontrar en situaciones en las que la producción de cobre no satisface la demanda. “Los consumidores pueden cambiar y lo hacen”, dijo Cole de Fastmarkets.

Sin embargo, la evidencia de los analistas destaca que “el reemplazo no es una transición corta y fácil” y puede ser menos significativo de lo que algunos predicen.