La tasa de inflación subyacente que la Fed suele observar cayó más de cerca en diciembre. Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, se centró recientemente en una nueva tasa de inflación “más importante” para demostrar que las tasas de interés seguirán aumentando: los gastos básicos de consumo personal, los servicios son más bajos que la vivienda. La buena noticia: el nuevo favorito de Powell cayó al 4,1% el mes pasado. El S&P 500, que interrumpió el repunte del jueves, se mantuvo ligeramente a la baja el viernes por la mañana. El trabajo de la bolsa Después de la publicación de los datos.
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El índice general de precios de gastos de consumo personal aumentó un 0,1% mensual, frente a las expectativas de una lectura plana. Sin embargo, la inflación PCE siguió cayendo desde un máximo de 40 años en junio del 7%, disminuyendo al 5%, en línea con las estimaciones. Los precios subyacentes, excluyendo alimentos y energía, aumentaron un 0,3 % durante el mes, ya que la inflación subyacente anual se redujo a un 4,4 %, como se esperaba.
Los datos de ingresos y gastos personales también mostraron que los gastos de consumo personal disminuyeron un 0,2%. El gasto público terminó débilmente, cayendo por dos meses consecutivos. Después de ajustar por inflación, el gasto cayó un 0,3%.
Este repunte del S&P 500 se basa, al menos en parte, en la creencia de que la inflación continuará su declive constante incluso cuando la economía estadounidense evite un aterrizaje forzoso. Eso indica que la Fed detendrá las alzas de las tasas de interés después de movimientos de un cuarto de punto el próximo miércoles y el 22 de marzo. Los mercados esperan que la subida de tipos de la Fed se convierta en recortes de tipos a finales de este año.
Nueva tasa de inflación del presidente de la Fed, Powell
Este escenario alcista parece estar respaldado por los datos de inflación PCE de diciembre. Este es el caso a pesar de que Powell ha tratado de cambiar el enfoque a áreas de la economía donde cree que la inflación podría ser más estable: gastos de consumo personal, servicios, excluyendo energía y vivienda.
Esta categoría, que incluye atención médica, educación, corte de cabello, hotelería y más, representa alrededor del 50% del consumo. Powell lo llamó “la categoría más importante para comprender el desarrollo futuro de la inflación subyacente”. Esto se debe a que los cambios de precios de estos servicios están estrechamente relacionados con el crecimiento de los salarios. Si el mercado laboral se mantiene muy ajustado, podría persistir una alta inflación de los servicios.
El enfoque en esta estadística es tan nuevo que no está disponible en el informe del Departamento de Comercio ni en el hilo de estimaciones de Wall Street. Los cálculos del IBD muestran que el índice de precios de servicios de gastos de consumo personal menos vivienda y energía aumentó un 0,3% en el mes y un 4,1% respecto al año anterior, por debajo del 4,3% de noviembre.
Sin embargo, es posible que el nuevo indicador de inflación favorito de Powell no esté cayendo tan rápido como algunos esperaban. Cuando se publicaron los datos del IPC el 12 de enero, varios analistas señalaron buenas noticias para el enfoque de Powell en la inflación de los servicios, excluyendo la vivienda. Una medida del Índice de Precios al Consumidor mostró que los precios en esta categoría bajaron a una tasa anualizada tibia de 1.2% en el cuarto trimestre.
Sin embargo, subraya las enormes diferencias en la forma en que el gobierno mide la inflación PCE y la inflación IPC.
PCE contra Inflación del índice de precios al consumidor
El PCE cubre una gama mucho más amplia de gastos que el IPC, que solo refleja los gastos de bolsillo. La discriminación es importante, especialmente cuando se trata de atención médica. Los empleadores y el gobierno pagan una gran parte de las facturas médicas, que el CPI ignora. Mientras que los servicios de Medicare representan solo el 7% de la canasta familiar del IPC, los servicios de salud representan casi el 16% de los gastos de consumo personal.
No solo eso, sino que una medida de la inflación de servicios médicos del IPC comenzó a caer rápidamente en octubre. Este descenso debería continuar, pero en realidad no es indicativo de los precios actuales. Refleja las ganancias reportadas por la compañía de seguros el otoño pasado.
Entre muchas otras diferencias, la nueva medida de inflación de servicios PCE de Powell también incluye comer fuera. Sin embargo, los datos del IPC agrupan los alimentos fuera del hogar con bienes, no con servicios.
¿Qué significa esto para el S&P 500?
La inflación continua en la clase de servicio de Powell podría hacer que la política de la Fed se endureciera durante un tiempo más, pero eso dista mucho de estar claro. La clave real para la inflación y la política de la Fed es el crecimiento de los salarios. El informe de empleos de diciembre mostró que el crecimiento de los salarios se desaceleró a una tasa anual del 4% en el cuarto trimestre. Eso no es mucho más alto que el crecimiento salarial del 3,5% que, según Powell, podría ser consistente con la meta federal de inflación del 2%.
Si el crecimiento de los salarios sigue moderándose, la Fed puede ser más paciente a la espera de que disminuya la inflación. Se avecinan dos informes sobre el crecimiento de los salarios la próxima semana: el índice de costos de empleo para el cuarto trimestre el martes y el informe de empleos de enero el viernes.
Mientras tanto, el S&P 500 ha Quedó en modo montaje., aunque bajaba un 0,2% a primera hora del viernes. El índice de referencia ahora ha subido a su nivel más alto desde el 13 de diciembre y cotiza solo una fracción de la marca de 4100. Este es un giro clave. Los intentos recientes del S&P 500 de tomar y mantener el nivel 4100 rápidamente se quedaron cortos.
Al cierre del jueves, el S&P 500 estaba un 15,35% por debajo de su máximo histórico de cierre, pero un 13,5% por encima del mínimo de cierre del mercado bajista del 12 de octubre.
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