¿Cuál es el problema con la economía y cómo afectará la volatilidad del mercado a las nuevas empresas y al capital de riesgo? El trasfondo de estas preguntas es actualmente dinámico y complejo.
Para ayudar a comprender este entorno turbulento, invitamos a Tim Porter a unirse a nosotros en el podcast de GeekWire. es un Director General Madrona Venture Group que ha invertido en nuevas empresas tecnológicas en etapa inicial en una empresa de capital de riesgo con sede en Seattle durante los últimos 15 años, centrándose en empresas de nube, inteligencia artificial y software corporativo.
Escuche a continuación y siga leyendo nuestras notas de la discusión.
Se ve un poco sombrío allí. ¿que ves?
- Estos últimos años han sido un tren acelerado, para el mundo, el mercado tecnológico y el mercado de empresas emergentes también.
- De alguna manera, lo que está sucediendo ahora es un regreso a la normalidad histórica en lugar de un escenario de “el cielo se está cayendo”. Hubo presión por múltiplos de niveles insosteniblemente altos el año pasado. Las empresas ahora se están enfocando un poco más en la eficiencia, no solo en el crecimiento a cualquier costo.
- Al mismo tiempo, el mundo ha atravesado muchos shocks (pandemias, guerras, problemas en la cadena de suministro, shocks energéticos, inflación) y han tenido un impacto real en las empresas y los consumidores individuales.
- Será difícil recaudar dinero a corto plazo. Los inversores están prácticamente presionados en el botón de pausa en este momento. Las nuevas empresas deben pensar en ampliar su pista, reequilibrar la eficiencia y el crecimiento. Crece un poco menos, pero es más eficiente.
- Las empresas no están contratando agresivamente, pero no hay congelaciones o despidos de contratación a gran escala.
- En muchos casos, la demanda de los clientes finales sigue siendo fuerte. Las empresas alcanzaron sus objetivos en el primer trimestre y el segundo trimestre parece sólido.
- Dicho todo esto, hay una sensación general de precaución y una comprensión de que se necesita la preservación del capital.
Parece un chapuzón extraño. No es un proceso de reasignación de negocios o clientes; Es simplemente un reinicio al mercado y la valoración. ¿Es correcta esta suposición?
- “No quiero decir que no haya impacto en algunos de estos mercados finales, pero ese es en gran medida el caso”.
- los Avance de doble ingreso Para las 25 principales empresas públicas de SaaS de más rápido crecimiento, el promedio fue de 52 en el pico del 15 de noviembre. Y ahora es un promedio de ocho. Y así vi la reevaluación.
- Las empresas públicas superaron las expectativas de ganancias, pero suavizaron sus pronósticos debido a problemas que incluyen el impacto de las tasas de cambio. (Vemos fuerza de ventas Y el microsoft.)
- Para las empresas de hardware, también hay un impacto directo de los desafíos de la cadena de suministro. (Vemos Cubierta de vapor de Valve.) El gasto del consumidor se ha calmado a medida que el estímulo se ha abierto camino a través de la economía.
- Así que no quiero decir que no hay absolutamente nada de qué preocuparse por la inflación y la macroeconomía. Pero diría que la mayoría de las tendencias subyacentes en las que estamos invirtiendo (transformación digital, el cambio a la nube, el aprendizaje automático, los impactos del software) parecen muy sólidas”.
- Mirando hacia el futuro, la gente parece estar en modo de esperar y ver, sin pisar los frenos, pero tampoco pisando el acelerador a fondo como lo hizo en los últimos dos años.
Hemos tenido COVID y guerra y todos estos problemas de la cadena de suministro, inflación. Los empresarios deben sentir que no pueden descansar lo suficiente. Es estresante y tiene un costo psicológico. ¿Cómo se entrena a los emprendedores para superar esto?
- Fue salvaje. Todas las incertidumbres y desafíos del virus covid en 2020, luego el mejor mercado de recaudación de fondos de la historia en 2021, las valoraciones tecnológicas más grandes que hemos visto en 20 años. Ahora las cosas están de vuelta en casa para corroerse con la inflación y problemas globales más amplios.
- Sin embargo, los fundadores son resistentes y optimistas. Algunas de las mejores empresas se crearon en recesiones pasadas. Para Madrona, los ejemplos de la era 2007-2009 incluyen Smartsheet, Apptio y Extrahop.
- “Queremos asociarnos con fundadores que quieran construir algo significativo y sostenible a largo plazo. Los ciclos subirán y bajarán… Y entonces solo tienes que responder, bajar la cabeza y seguir construyendo”.
- Siempre tratamos de tener un punto, cada dólar requiere un retorno. Y si ve una oportunidad, sea agresivo e invierta contra ella. Pero no inviertas dinero en algo solo porque el dinero está disponible”.
- Este tipo de mentalidad de crecimiento efectivo es en lo que la gente se está enfocando en este momento.
Supongamos que es un empresario al final de su ronda de financiación de la Serie A y se gradúa en la Serie B. ¿Cuál es tu consejo para este emprendedor?
Madrona todavía está resolviendo esto en este momento con varios factores en mente.
- Los mercados privados muy tardíos están básicamente cerrados en este momento.
- Hasta hace tres semanas, el mercado de etapas muy tempranas (inversión en semillas y semillas de semillas) estaba despegando. Hemos visto que se siguen realizando muchos acuerdos en etapas iniciales a precios sólidos. En las últimas tres semanas, este mercado ha comenzado a desacelerarse.
- En el mundo de Web3, El colapso de Tira y Luna contribuyó a la desaceleración.
- Al mismo tiempo, las empresas emergentes se han ampliado para mostrar el progreso en sus métricas, con un mayor enfoque en la eficiencia del capital. Como resultado, las calificaciones son más bajas de lo que los empresarios esperaban anteriormente.
Así que el consejo es, si no necesitas criar, no lo hagas. En su lugar, amplíe su pista para ganar más con su capital existente. Si necesita ir un poco más lejos ahora, considere una ronda más pequeña y reajuste sus pensamientos sobre la calificación. Juegue a largo plazo, piense en cómo hacer que su pastel sea más grande en el futuro y no se concentre solo en adelgazar ahora.
Estamos viendo recortes en la contratación de pequeñas a grandes empresas. ¿Qué ves en relación con el empleo? ¿Es esta una oportunidad para que las empresas en etapa inicial adquieran talento?
- Parece una oportunidad. Al igual que en los mercados financieros, existe un efecto dominó en el mercado del talento que comienza con las empresas en etapa avanzada y continúa con las empresas en etapa inicial. Toma algo de tiempo.
- La competencia por el talento ha sido feroz en Seattle en los últimos años, ciertamente en el lado técnico y de ingeniería, pero también en el lado de las ventas y el marketing.
- “Todavía es muy competitivo por lo que veo. Pero creo que va a bajar, y va a ser un poco normal aquí en la segunda mitad del año y el próximo”.
Es otro ejemplo de lo extraña que es esta recesión: todos estos problemas macroeconómicos y, sin embargo, el empleo sigue a la par y los clientes siguen llegando. ¿Qué tan grande es este pensamiento de grupo versus la realidad?
- Una observación común es que el mercado de la tecnología está pasando rápidamente de la codicia al miedo. Cuando se transmite el miedo, todas estas cosas se complementan entre sí.
- Es una perogrullada durante muchos ciclos que cuando llega una recesión económica, uno nunca quiere reaccionar demasiado tarde.
- Sin embargo, las cosas no se detuvieron del todo. Hay una oportunidad para construir. Realmente depende de su negocio, su pista y su mercado final.
- El paso hacia la eficiencia es real y necesario. No querrás entrar completamente en el modo de supervivencia, pero tampoco querrás ignorar las señales de advertencia y quedarte sin dinero.
- Tim aún no ha visto ninguna ronda bajista (la calificación fue más baja en una nueva ronda que antes). Sin embargo, hubo un acuerdo en el que el precio se ajustó en tiempo real, a través de una discusión colaborativa entre inversores y fundadores.
¿Una recesión económica como esta cambia su enfoque de inversión?
- “No está haciendo mucho eso. Estamos tratando de invertir en tendencias que creemos que son tendencias que tienen más de una década, y estamos invirtiendo muy temprano para empresas que pueden construir a largo plazo. Y eso no ha sido así”. No cambió en absoluto.
- El ritmo de inversión de Madrona también se ha mantenido relativamente estable.
- Lo único que frena las cosas es el descubrimiento de precios y la determinación de cómo se valoran las empresas. Por lo tanto, es probable que haya un ritmo más lento en las rondas de seguimiento en comparación con el año anterior. Las nuevas inversiones pueden ralentizarse, pero en menor medida.
¿Hay algo específico sobre esta recesión económica que le preocupa más?
Creo que todo se reduce a si la inflación y una desaceleración más amplia de la economía global convertirán esto en una recesión o deflación mucho más prolongada. ¿Cuánto tiempo tardará? Y cuanto más tiempo pase, creo que verá que los mercados tendrán que retroceder. … ¿se convertirá en una recesión en toda regla? No estoy seguro. Eso esperamos. Pero esa es la cuestión”.
¿Qué tan ansioso está en una escala del 1 al 10, donde 1 indica que no tiene ansiedad y 10 representa una devastación masiva?
Siete. “Creo que será un mercado más difícil para la recaudación de fondos por un tiempo aquí. Y creo que hay algunos problemas más amplios en torno a la inflación y la economía. No creo que sea un 10. No creo que sea tan malo como fue en la Gran Recesión de 2008. Pero también creo que hay que mostrar la debida cautela y concentrarse realmente en la eficiencia y comprender realmente los indicadores futuros de su negocio para ver cómo seguirán respondiendo las cosas”.
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