En el centro del debate entre economistas y legisladores se encuentra una pregunta fundamental con enormes implicaciones para el futuro de Estados Unidos: ¿Qué es peor, la inflación o la recesión?
Nadie parece estar de acuerdo en un sentido o en el otro.
Pero muchos economistas y legisladores rechazan esta idea, argumentando que la llamada cura para el estancamiento sería mucho peor que la enfermedad de la inflación.
A la Fed seguramente le gustaría eso Evite ambos. Apunta a un “aterrizaje suave” en el que se suban los tipos de interés juuuusto Suficiente para frenar la demanda sin sofocarla por completo. Ese sería el resultado ideal, aunque la propia Fed admite que la perspectiva de aferrarse a la baja es cada vez más difícil.
Esto nos deja con dos resultados posibles: un aumento en la inflación del tipo que hemos visto durante el año pasado, o una recesión que conduce a precios más bajos con el potencial de aumentar el desempleo y reducir el crecimiento de los salarios.
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Bivens cae firmemente en el campo de “la alta inflación es mala, pero la recesión es peor”. Esto se debe en gran parte a lo que el estancamiento le hace al mercado laboral. “La recesión en realidad significa que su economía es, en promedio, más pobre”, dijo a CNN Business.
Obviamente, la inflación está acabando con los salarios de la gente, lo cual es malo. (Los precios al consumidor aumentaron alrededor de un 9% el mes pasado sobre una base anual, mientras que los salarios aumentaron un 5,3%). Pero, dice Bivens, “Lo único que sabemos sobre las recesiones es que reducen los salarios de manera más confiable que la inflación”.
Uno de los principales argumentos presentados por sus oponentes es que la inflación viene con un problema psicológico complicado. Una vez en ocurrencia El aumento constante de los precios en la psique del consumidor puede crear un ciclo autocumplido que es difícil de romper. Esto no es broma, dice Bivens, pero en su opinión, todavía no hemos llegado allí.
En los EE. UU., la inflación se ha mantenido estable en torno al 2 % anual durante la mayor parte de las últimas cuatro décadas. Debido a eso, argumenta, la gente a menudo no espera que la inflación reciente de alrededor del 9% dure.
“Tenemos que construir sobre esas expectativas y esa credibilidad”, dice.
La senadora Elizabeth Warren es otra voz prominente en este campo, argumentando que la causa fundamental de nuestra inflación actual, incluido el caos en la cadena de suministro causado por la pandemia y la guerra en Ucrania, está fuera del alcance de la Reserva Federal.
Cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, hace que sea más costoso pedir dinero prestado para individuos y empresas. Esto empuja a todos a gastar menos. Las empresas retrasan la contratación, reducen las horas o despiden a los trabajadores a medida que se agota la demanda.
Warren escribe que “dejará a millones de personas, trabajadores desproporcionadamente mal pagados y trabajadores de color, con salarios más bajos o sin ningún salario”.
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Otros argumentan que las recesiones, aunque tampoco son ideales, no son necesariamente desastrosas. que ellos Puede ser saludable.
Muchos de los que discuten sobre la estanflación apuntan a la década de 1970, cuando la hiperinflación se disparó, alcanzando un máximo del 14% en 1980. Requirió aumentos dolorosos de las tasas de interés y una recesión posterior a principios de la década de 1980, bajo la dirección del entonces presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, para finalmente romper el ciclo de la inflación.
“Una recesión leve ahora es mucho mejor que una recesión severa como la de Volcker que será necesaria para enfriar la inflación si las expectativas se afianzan”, escribió el economista Noah Smith en un blog.
No todas las recesiones son iguales. Estados Unidos ha atravesado 34 recesiones desde 1857, o aproximadamente una cada cinco años en promedio, según datos de la Oficina Nacional de Investigación Económica. En promedio, cada uno duró alrededor de 17 meses.
Esto significa que Estados Unidos ha ignorado muchas de las recesiones.
Pero, ¿puede ocurrir realmente una recesión? ser algo bueno? A veces, dice Lakshman Akuthan, cofundador del Instituto de Investigación del Ciclo Económico, que identifica fechas de recesión para 22 economías de todo el mundo.
“Las recesiones pueden ser una purga de eventos para la economía en su conjunto, sacando a los gigantes ineficaces del negocio y dando paso a competidores más inteligentes que pueden satisfacer mejor las necesidades de los clientes”, dijo en un correo electrónico a CNN Business. “Esta vez, la economía ha cambiado lo suficiente a raíz de la pandemia como para que se abran nuevos puestos de trabajo”.
Achuthan señala algunas de las empresas innovadoras que surgieron durante las recesiones recientes: Airbnb (fundada en 2008), Uber y WhatsApp (fundada en 2009) todas surgieron de la Gran Recesión de 2007-2009.
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Si Estados Unidos está o no en recesión ahora es un debate en gran parte indicativo. Hay señales de que la economía se está enfriando: la demanda de vivienda está disminuyendo y la confianza del consumidor está disminuyendo.
En la mayoría de las recesiones, el estímulo federal es una forma típica de estimular la economía y restaurar la confianza del consumidor. No es probable que los salvavidas financieros se caigan esta vez.
“Si la narrativa se convierte en ‘Tuvimos que sufrir una depresión porque gastamos de más en 2021’, te hace sospechar que no se avecina ningún alivio”, dice Bivens. “Creo que esto está mal en todas partes”.
– Jane Sahadi de CNN Business contribuyó a este informe.
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