Los mercados se estabilizaron tras la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero, como si las bombas y los misiles no fueran a perturbar la economía mundial. Pero la guerra económica que tiene lugar en paralelo con la guerra de tiros se está calentando, lo que exige más atención de la que los inversores podrían dedicar.
Gran parte del análisis de la guerra rusa en Ucrania se centra en Feroces batallas sobre el terreno por el terreno Las fuerzas invasoras y defensivas luchan pueblo tras pueblo en el este y el sur de Ucrania. Pero el esfuerzo multinacional es tan importante como sofocar la economía rusa, recortando los ingresos energéticos que financian al ejército ruso y negando la tecnología extranjera que Rusia necesita para mantener y renovar sus armas. Al igual que las batallas de tanques y artillería, el combate económico es una guerra de desgaste en la que quien dura más tiempo tiene más probabilidades de ganar.
La guerra económica se intensifica a medida que surgen comienzos improbables e improbables: Ucrania puede ganar. El generalmente taciturno Secretario de Defensa estadounidense, Lloyd Austin, comenzó a hablar sobre el debilitamiento intencional de Rusia por parte de EE. UU. y la OTAN, en su camino hacia la victoria de Ucrania. Las armas pesadas, como tanques y artillería, que los países occidentales se resistían a dar a Ucrania al comienzo de la guerra, ahora fluyen con mayor libertad.
En respuesta, Rusia ahora tiene Suspensión del suministro de gas natural a Polonia y BulgariaEs su movimiento más fuerte hasta ahora para castigar a los países que ayudan a Ucrania y una señal de que Rusia podría abrir o cerrar los grifos por completo si se siente cada vez más amenazada. “Las tres partes del conflicto, la OTAN, Rusia y Ucrania, están escalando”, advirtió Eurasia Group en un análisis el 27 de abril. “El potencial de una mayor escalada aumenta a medida que aumenta la hostilidad”.
Polonia y Bulgaria pueden puede que lo consigas Sin gas ruso. Pero Rusia y sus clientes de energía ahora están comenzando a “armar” los envíos de petróleo y gas, uno de los escenarios más preocupantes que los analistas planearon al comienzo de la guerra. Si Rusia detiene los envíos de gas a otros países europeos o a todo el continente, hará que los precios suban en Europa y posiblemente provoque una recesión allí, lo que podría socavar el apoyo de ayuda a Ucrania al aumentar el costo para millones de votantes europeos.
Al mismo tiempo, los países europeos están estudiando un Boicot provisional al petróleo rusoQue pueden reemplazar de otras fuentes más fácilmente que el gas ruso. Sin embargo, una prohibición más amplia del petróleo ruso elevaría los precios globales para todos y aumentaría la inflación en Europa, Estados Unidos y otros lugares. El apriete de las tuercas de la economía rusa está provocando daños colaterales en muchos otros países.
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Las sanciones al sistema financiero ruso están teniendo el efecto deseado. Pero estas sanciones aún le permiten a Rusia vender petróleo y gas, y resulta que Rusia se beneficia de los precios más altos de la energía causados en parte por su invasión de Ucrania. Algunos analistas creen que el presidente ruso, Vladimir Putin, programó su invasión de Ucrania con la partida de la excanciller alemana Angela Merkel en diciembre, o incluso con el reemplazo de Joe Biden de Donald Trump como presidente de Estados Unidos en enero pasado. Pero los altos precios de la energía en el período previo a la invasión rusa del 24 de febrero probablemente convencieron a Putin de que tendría una reserva de ingresos energéticos, incluso con las sanciones inevitables.
Los ingresos energéticos de Rusia alcanzaron los 76.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2021, el nivel más alto en 10 años, según el Instituto de Finanzas Internacionales. El grupo de investigación cree que ahora los precios más altos del petróleo y el gas podrían aumentar los ingresos energéticos de Rusia, incluso con sanciones. Esta es la razón por la que Europa y otras naciones sancionadoras ahora están considerando avanzar y detener las compras de petróleo por completo o endurecer las sanciones financieras de una manera que bloquearía efectivamente la financiación requerida para estas transacciones.
Si cualquiera de esas cosas sucede, el factor clave es si los grandes compradores de energía como China e India comprarán la mayor parte o la totalidad del petróleo que Rusia no podrá vender en otros lugares, y que podrían obtener con un gran descuento a los precios mundiales. . Si lo hicieran, obviamente sería una especie de salvavidas para la financiación militar de Putin. Estados Unidos lidera el esfuerzo por aislar a Rusia, una campaña de presión que podría remodelar las relaciones globales en los años venideros. Batalla militar dentro de Ucrania Probablemente no se extenderá en la Tercera Guerra Mundial.Pero la batalla económica podría obligar a los países que viven indecisos a ponerse de un lado y asumir las consecuencias.
Una batalla opaca por la tecnología
Los mercados globales de energía brindan una contabilidad minuto a minuto de cómo la guerra energética afectará los precios y la economía global. La batalla por la tecnología disponible para Rusia es mucho más misteriosa. Estados Unidos y varios otros países han emitido prohibiciones generales sobre la venta de computadoras y muchos otros artículos a Rusia, en un amplio intento de imponer dolor a Putin y la economía rusa. Parte de esta tecnología tiene aplicaciones militares que podrían afectar directamente la ofensiva rusa en Ucrania.
Rusia tiene grandes existencias de equipo militar de la era soviética, pero sus almacenes de armas avanzadas son aún más limitados. Investigadores británicos que examinan restos de armas rusas en Ucrania han encontrado una gran dependencia de componentes de Estados Unidos y otros países que ahora ayudan a Ucrania a luchar contra las fuerzas rusas. Las capacidades de guerra de Rusia incluyen placas de circuito fabricadas en Estados Unidos en el misil de crucero avanzado Iskander-K, giroscopios de fibra óptica fabricados en Estados Unidos en el misil de artillería 9M949 y un oscilador fabricado en Gran Bretaña en el sistema de defensa aérea TOR-M2.
Jack Watling y Nick Reynolds escribieron en un comunicado: “Casi todos los equipos militares rusos modernos se basan en componentes electrónicos complejos importados de Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Países Bajos, Japón, Israel, China y otros. El último informe del grupo de investigación RUSI.
El Pentágono dice que Rusia Comenzó a tener “problemas de inventario” con municiones guiadas con precisión Se basa más en “bombas tontas” mucho menos precisas. Ya es bastante difícil fabricar armas avanzadas, y “aquí es donde las industrias militares de Rusia enfrentan un problema”, según un informe de RUSI: “Las últimas armas de Rusia dependen en gran medida de componentes vitales especializados fabricados en el extranjero”.
Putin y sus asesores cometieron un error de cálculo al planear una rápida campaña militar que destituiría de inmediato al gobierno electo de Ucrania. Esta sensibilidad ha dejado a Rusia como un caparazón en estado de shock para un ejército que ha perdido al menos una cuarta parte de su poder de combate y una guerra aplastante que Rusia ya podría perder.
Otra consecuencia es que Rusia ciertamente está luchando por encontrar los componentes extranjeros que necesita para reconstruir las principales reservas de armas. Rusia no necesita comprar este equipo directamente de las empresas que lo fabrican, que en la mayoría de los casos violan las sanciones al suministrar cualquier cosa a Rusia. En cambio, es probable que Rusia busque componentes a través de fuentes externas o del mercado negro, o incluso a través del robo. Es probable que los gobiernos occidentales intenten frustrar estas adquisiciones. Mientras las tropas luchan en los campos de batalla, los guerreros de la cadena de suministro luchan en las sombras.
Sin final a la vista
Un tema común es que Putin quiere algo Una especie de victoria que puede ser promovida por el “Día de la Victoria” de Rusia el 9 de mayo.. Pero según casi todas las cuentas, no hay posibilidad de ningún resultado decisivo en el futuro cercano. De hecho, es probable que las guerras duales militares y económicas duren meses, si no más. Europa está comenzando a planificar una escasez o escasez total de energía rusa para el próximo invierno. El objetivo de un embargo temporal sobre el petróleo ruso es presionar a Putin durante semanas y meses. Por su parte, Putin ha dado señales de que está preparando al público ruso para abrirse camino, lo que puede incluir un nuevo servicio militar obligatorio para ayudar a reemplazar a los soldados que mueren y resultan heridos en Ucrania. Quizás sepamos el resultado antes del 9 de mayo de 2023.
Es posible que los mercados no estén preparados para una guerra económica en escalada entre Rusia y gran parte del resto del mundo. Los precios de la energía subieron y las acciones cayeron después de que Rusia invadiera el 24 de febrero, pero los mercados se han estabilizado desde entonces. En los EE. UU., los comerciantes vuelven a prestar más atención a los datos de inflación y la Reserva Federal que a los puntos críticos geopolíticos.
El Instituto de Finanzas Internacionales espera que los precios del petróleo alcancen los 200 dólares el barril si hay un embargo total y efectivo sobre el petróleo ruso. La única vez que los precios del petróleo en los EE. UU. estuvieron en este nivel, según la tasa de inflación, fue en 2008, cuando se estaba formando una profunda recesión. Otros factores perjudicaron a la economía más que los precios del petróleo en ese momento, pero ahora también tenemos otros problemas, incluida la inflación no relacionada con la energía y un cambio rápido de la relajación monetaria a la restricción. Las recesiones generalmente se derivan de una combinación de factores, no de una sola fuente, y todavía hay algunas ondas de choque económico que probablemente se deriven de la barbarie militar rusa.
Rick Newman es autor de cuatro libros, entre ellos “Rebotadores: cómo los ganadores pasan del revés al éxito.Síguelo en Twitter: Tweet incrustado. Tú también puedes Enviar consejos secretos.
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